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過去兩年,鈦白粉行業(yè)的日子并不好過,全行業(yè)處于虧損邊緣,價格在底部徘徊,因此觸動了行業(yè)內(nèi)強烈的提價意愿。在宏觀經(jīng)濟大背景不景氣的情況下,2013年國內(nèi)外企業(yè)嘗試過多次提價均告失敗。但是進入到今年二季度,鈦白粉需求悄然發(fā)生變化,先是海外需求持續(xù)復蘇,國際巨頭提價,緊跟著就是國內(nèi)需求持續(xù)回暖,部分開始提價。根據(jù)我們的跟蹤顯示,近幾次提價下游企業(yè)的接受程度明顯提高,在一定程度上反映出當前經(jīng)濟形勢轉好。
全球鈦白粉產(chǎn)能增長主要集中在中國,隨著中國鈦白粉產(chǎn)能擴張帶來市場規(guī)模的擴大,出口數(shù)量逐漸增大,國際鈦白粉市場的波動將直接影響國內(nèi)鈦白粉行業(yè)發(fā)展。由于鈦白粉在工業(yè)界使用的普遍性和廣泛性,鈦白粉需求的增長也與一個國家或地區(qū)GDP的增長密切相關。
今年以來,以美國為代表的房地產(chǎn)市場復蘇拉動鈦白粉外需增長,帶動全球鈦白粉貿(mào)易的流向和價格變化。根據(jù)海關總署公布的數(shù)據(jù),1至6月我國鈦白粉累計出口數(shù)量27.5萬噸,僅6月就出口5萬噸,分別同比增長56.7%和53.9%,出口維持高增長;累計進口9.10萬噸,同比增長2.70%,增速明顯放緩。出口復蘇拉動鈦白粉需求增長,預計全年出口在60萬噸左右。2013年我國鈦白粉總產(chǎn)能290萬噸,產(chǎn)量215.5萬噸,出口40.3萬噸,進口19.4萬噸,庫存約30萬噸,實際消費量為164.6萬噸。
從國內(nèi)市場來看,2013年是房地產(chǎn)市場銷售相對火爆的一年,地產(chǎn)銷售回暖,全年增長17.3%。商品房銷售面積是鈦白粉行業(yè)的指標,雖然2014年地產(chǎn)周期性調(diào)整,銷售降溫,但從鈦白粉市場相對于商品房銷售1年左右的滯后期來看,2014年將是國內(nèi)鈦白粉需求回暖的一年。因此,我們預計今年室內(nèi)裝飾市場需求旺盛。隨著室內(nèi)裝飾旺季的來臨,鈦白粉內(nèi)需將呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢。
外需方面,美國是僅次于中國的鈦白粉生產(chǎn)銷售大國,也是我國對外大出口國,2013年美國新建房屋銷售數(shù)量同比增長16.58%,且2014年仍然保持穩(wěn)定增長。隨著美國房地產(chǎn)市場復蘇,美國鈦白粉進口量增加,出口量顯著減少。另外,美國鈦白粉產(chǎn)能收縮,產(chǎn)量減少,也在一定程度上增加了鈦白粉進口。2014年二季度以來,國內(nèi)外相繼提價,鈦白粉行業(yè)拐點初現(xiàn),未來受內(nèi)需、外需共振影響,鈦白粉價格上漲將可持續(xù),預計下半年每噸有600元至1100元的漲幅。
我們再來看看鈦白粉行業(yè)生產(chǎn)環(huán)境的影響。鈦白粉行業(yè)在國內(nèi)屬于重度污染行業(yè),由于行業(yè)內(nèi)小企業(yè)過多,導致重污染產(chǎn)能所占比重過大,單位產(chǎn)品排污量大,資源、能源消耗高;雖然用硫酸法“三廢”治理難度不大,但治理費用過高是行業(yè)目前面臨的主要問題。隨著國內(nèi)環(huán)保政策的不斷加碼,行業(yè)內(nèi)小企業(yè)生存空間將進一步被壓縮,預期污染防治技術和準入條件將在年內(nèi)出臺,屆時門檻將大幅提高,行業(yè)整合大幕或開啟,這有助于行業(yè)景氣度持續(xù)回升。從目前來看,投入環(huán)保設施建設的合理經(jīng)濟規(guī)模在10萬噸左右,10萬噸以下產(chǎn)能都不具備競爭力,未來將面臨整合或淘汰。因此,環(huán)保將對行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能無序擴張形成有效制約,相關將受益。
在宏觀經(jīng)濟延續(xù)向好的背景下,鈦白粉行業(yè)的基本面將持續(xù)改善,需求提升以及由此帶來的提價效應,將進一步促使行業(yè)進入景氣周期。三季度旺季之后伴隨著供需結構的改善,行業(yè)仍有提價空間,建議積極關注行業(yè)復蘇;在二級市場上,投資者可重點關注具備成長性的龍頭上市公司。
